İstihdam Verileri Yeni Bir Hikaye Yaratamadı, Peki Resesyon Senaryoları?

Cuma günü ABD'den gelen istihdam verileri, piyasalarda yavaşlamayı destekleyen nitelikteydi. Bu gelişme, 18 Eylül'deki FED toplantısında faiz indirimi beklentilerini artırdı. CME verilerine göre, 25 baz puanlık indirim beklentisi %70, 50 baz puanlık beklenti ise %30 ihtimalle öne çıkıyor.

Peki, piyasalarda neden olumlu bir tepki yerine volatil bir hareket yaşandı? Bu konuda iki farklı görüş öne çıkıyor. Birinci görüşe göre, faiz indirimlerinin kesin gözüyle beklendiği piyasalarda bu durum zaten önceden fiyatlanmıştı. Yani istihdam verileri yeni bir hikaye yaratmadı. İkinci görüş ise resesyon endişesi taşıyan yatırımcıların piyasadan çıkış yaptığını öne sürüyor.

Bu görüşler çerçevesinde kısa vadede bir volatilite yaşansa da, uzun vadede yüksek getirili tahvil ve bonolardan çıkan paranın piyasalara geri döneceği günler eskisi kadar uzakta değil.

Bu hafta içinde Citibank ve Deutsche Bank gibi büyük kurumlar, FED’in Eylül ayında 50 baz puan indirim yapabileceği yönünde mesajlar verdiler. Ancak bana sorarsanız, uzun süredir temkinli ve veri odaklı bir tutum sergileyen FED, faiz indirimlerini uygularken de adım adım ve dikkatli bir şekilde ilerleyecektir. Bu nedenle, 50 baz puan gibi ani ve büyük bir indirim yerine, 25 baz puan ile başlayarak daha kademeli bir indirim modelini tercih edeceklerdir.

Bu gibi büyük oyuncuların, FED’in 50 baz puanlık bir indirim yapacağı beklentisini oluşturmasını çok sağlıklı bulmuyorum. Piyasalar, 25 yerine 50 baz puanlık indirim beklentisiyle "yeşile boyanıp" bir iyimserlik yaşayabilir. Ancak, 18 Eylül’e yaklaştıkça 25 baz puanlık indirimin daha olası olduğunu fark eden piyasa, bu beklentiyle ters rüzgarlar estirebilir.

Bir diğer önemli gelişme ise ABD başkan adayları Trump ve Harris’in canlı yayınlanacak münazarası olacak. Yayın, Türkiye saati ile 11 Eylül'ün ilk saatlerinde gerçekleşecek. 

Moderatörlerin soruları arasında liderlerin kripto paralara bakışı ve planları olursa, bu piyasa için oldukça önemli olacaktır. Eğer kriptoparalar gündeme gelmezse, liderlerin performansına bağlı olarak kimin anketlerde öne çıktığı, piyasalarda yankı bulacaktır. 

Harris cephesinden kriptoparalarla ilgili yapıcı ve destekleyici bir yaklaşım gelmediği sürece, kriptopara piyasalarının Trump’ın güç kazandığı senaryolarda olumlu tepki vermesi daha muhtemeldir.