Hisse senedi piyasalarıyla kripto piyasası arasındaki pozitif korelasyon gün geçtikçe daha da derinleşiyor. Küresel ekonomilerin enflasyonu dizginleme çabaları neticesinde dünyanın en büyük merkez bankaları faiz silahını kullanmaktan çekinmiyor. Ekonomiyi soğutma çabalarının başta kripto varlıklar olmak üzere risk iştahını kestiğini söylemek rahatlıkla mümkün. Peki bu konjonktürde enflasyon ve kripto para ilişkisini nasıl okumak gerekiyor?

Seyşeller merkezli kripto para borsası KuCoin’in Türkiye Ülke Müdürü Mete Umut Elmas, kripto paraları doğrudan etkileyen ana unsurun enflasyon olduğunu söylemekten kaçınıyor. “Burada kripto para piyasalarını etkileyen temel dinamik aslında enflasyon verisinin faiz politikaları üzerinde beklentilere sebep olması” diye konuşan Elmas, devam ediyor: “Enflasyonun beklentilerden daha yüksek gelmesi merkez bankalarının daraltıcı para politikaları uygulayabileceği veya söylemlerini şahinleştirebileceği beklentisi yaratıyor. Beklentilerin altında gerçekleşen enflasyon verisi ise para politikalarında daha ılımlı bir söylemin ve tutumun oluşacağına yönelik yeni bir beklentiye sebep oluyor. Yani esasında burada kripto paraları etkileyen en önemli dinamik, en popüler para politikası aracı faiz.”

Enflasyonla mücadele etmek için daraltıcı politikalar uygulayan merkez bankalarının en güçlü silahı faiz artırımı olduğunu hatırlatan Elmas, “Bu artırımlar da neredeyse sıfır riskli cazip fırsatlar sunduğu için, parayı riskli varlıkları terk ederek ‘evine’ dönmeye çağırıyor. Bunun sonucunda gösterge olarak tahvil faizleri yükselirken hisseler ve kripto paralarda da düşüş gerçekleşebiliyor. Çünkü piyasada risk iştahıyla farklı enstrümanlara yönelen para daha güvenli ve risksiz alternatiflere akıyor. Enflasyonun beklentilerin altında kaldığı bir senaryoda ise merkez bankalarının para politikalarında daha ılımlı ve daha güvercin olması bekleniyor. Tabii buradaki ılımlı söylem zaman zaman faiz indirimi olabileceği gibi zaman zaman da faiz artırım hızının azalması olabiliyor. Bunun da çoğunlukla kripto para piyasalarına pozitif yansıdığını görüyoruz” diye konuşuyor.

Bitcoin’i altınla eş değer tutmak doğru mu?

Elmas’ın üzerinde durduğu bir diğer konuysa piyasa değeri bakımından dünyanın en değerli kripto parası Bitcoin ile altın fiyatları arasındaki korelasyon. “Yalnızca arz/talep denklemi üzerinden incelediğimizde Bitcoin ve altının şu ana kadar benzer eğriler çizdiği ve yakın gelecekte de bu benzerliği sürdüreceği öngörüsü yanlış olmaz” diye konuşan Elmas, ekliyor: “Ancak bu noktada Bitcoin’in dijital altın olduğunu söylemek odaklanılması gereken asıl hususların gözden kaçırılmasına ve diğer kripto paraların da geleneksel piyasalardaki ürün ve enstrümanlarla karşılaştırılmasına sebep oluyor. Bu durum da büyük resimde yanlış değerlendirmeleri de beraberinde getirebiliyor. Çünkü kripto paralar arka planında başta blokzincir olmak üzere hayatın farklı alanlarında henüz kullanılmaya başlayan teknolojilere sahip dijital varlıklardır ve asıl değer önerileri bu teknolojileri kullanım başarıları üzerinden gelir. Aynı zamanda bu varlıkların temelinde bir felsefe de yatıyor. O yüzden Bitcoin başta olmak üzere tüm kripto paraları getirdiği yenilikler, teknolojiler ve çeşitlenen kullanım alanlarıyla değerlendirmek uzun vadede daha doğru bir perspektif sunacaktır.”